Олег Зорин
Министерство юстиции США проводит проверку инвестиционной практики венчурного гиганта Andreessen Horowitz (a16z). Внимание регуляторов привлекло одновременное участие партнеров фонда в советах директоров компаний, которые со временем стали прямыми конкурентами на технологическом рынке.
Расследование затрагивает давнюю практику венчурной индустрии, когда инвесторы занимают места в руководстве стартапов для помощи в стратегическом развитии. Однако в данном случае ведомство обратилось к нормам антимонопольного законодательства, которые редко применялись к венчурным фондам ранее.
Суть претензий регулятора
Поводом для проверки стали назначения внутри портфеля фонда. В частности, сооснователь a16z Бен Хоровиц входит в совет директоров платформы Databricks, а партнер Мартин Касадо представляет фонд в руководстве компании Fivetran. На момент первоначальных инвестиций эти компании работали в разных нишах и не пересекались напрямую.
Однако по мере расширения бизнеса портфельные компании начали конкурировать друг с другом в сегментах обработки данных и аналитики. По данным профильных изданий, проверка длится уже около года. Регуляторы изучают, мог ли такой формат управления привести к обмену конфиденциальной информацией между конкурентами или ограничению рыночной борьбы.
Ключевые факты
| Показатель | Описание |
|---|---|
| Объект проверки | Венчурный фонд Andreessen Horowitz (a16z) |
| Инициатор | Министерство юстиции США (DOJ) |
| Суть вопроса | Пересечение советов директоров конкурирующих портфельных компаний |
| Примеры участников | Бен Хоровиц (Databricks) и Мартин Касадо (Fivetran) |
Правовая база и прецеденты
В рамках разбирательства регуляторы обратились к антимонопольным нормам вековой давности. Речь идет о законе, который запрещает одному лицу занимать руководящие посты в конкурирующих корпорациях, если это наносит ущерб конкуренции. Исторически этот инструмент использовался против крупных промышленных корпораций и публичных корпоративных гигантов, а не частных инвестиционных фондов.
Сложность ситуации заключается в том, что технологические стартапы часто меняют специализацию после привлечения капитала. Компания, начинавшая как узконишевый инструмент, через несколько лет может выйти на рынок крупного игрока, создавая конфликт интересов задним числом.
Последствия для венчурного рынка
Интерес Минюста к структуре управления венчурными фондами может изменить подход к распределению мест в советах директоров. Если практика признана проблемной, инвесторам придется жестче контролировать пересечения интересов портфельных активов или заранее отказываться от мест в руководстве быстро растущих компаний.
Для разработчиков, основателей стартапов и технологических предпринимателей это означает возможный пересмотр стандартов корпоративного управления. Венчурные фонды будут вынуждены балансировать между необходимостью контролировать свои инвестиции и рисками антимонопольных претензий со стороны государства.
Источник: TechCrunch, https://techcrunch.com/podcast/the-doj-is-investigating-a16z-what-does-this-mean-for-venture-capital/